재무비율-
학습모듈의 목표
재무제표상의 관련항목을 대응시켜 수익성, 활동성, 안정성, 유동성, 성장성, 기타 재무비율 등의 비율을 산출하고 분석할 수 있다.
선수학습
전표관리(LM0203020101_17v3), 자금관리(LM0203020102_17v3), 결산관리(LM0203020104_17v3),회계정보 시스템 운용(LM0203020105_17v3), 재무제표 작성(LM02030201011_17v1)
핵심 용어
비율 분석, 수익성, 안정성, 재무적 위험, 성장성, 재무적 분석 정보, 공통형 재무제표, 경영 의사 결정 보고서, 추세 및 비교분석
- 재무제표의 목적은 광범위한 정보 이용자의 경제적 의사 결정에 유용한 기업의 재무상태, 경영성과와 재무상태 변동에 관한 정보를 제공하는 것이며, 또 재무제표는 위탁받은 자원에 대한 경영진의 수탁 책임 결과도 보여준다. 재무제표는 재무상태표, 포괄손익계산서, 현금흐름표, 자본변동표, 그리고 주석으로 구성
- 과거 및 현재의 재무제표 정보를 분석함으로써 기업의 현재 수익성과 재무적위험을 살펴보고, 기업의 미래 성과를 예측하여 기업의 가치를 평가하는 것을 말한다. 재무제표에 대한 주요 분석 방법으로는 재무 비율 분석, 구성 비율 분석, 비교재무제표 분석, 질적 분석 등이 있다.
-회계순환과정
-재무제표 상호연관성
-재무분석의 자료
재무분석에 이용가능한 자료는 재무자료와 비재무적자료로 구분이 된다. 재무자료는 기
업이 공시한 회계보고서, 금융시장의 주가자료, 이자율 동향 정부의 공공통계, 산업통
계, 기업의 경영계획 및 업황 보고서 등 화폐로 표시되는 자료들을 주로 말하며, 비재
무적자료는 경영자의 업계평판, 기업의 인적자원, 노조의 유무, 경영자의 학력 등 화계
단위로 표시할 수 없는 자료들로서 이러한 자료를 이용한 분석이 질적분석이며, 구체적
인 모델은 없다.
1. 개별기업정보
(1) 금융감독원에 있는 전자공시시스템(http;//dart.fss.or.kr)에 수록된 상장사 및 등록
법인의 공시정보 활용
(2) NICE신용평가(http://www.nicerating.com) 수록된 신용등급 등의 자료 활용
예) 손익분기점분석정보, 부채구조에 대한 정보 등 제공
(3) 각종 증권회사의 기업분석자료
2. 산업별 재무제표정보
(1) 한국은행 발간 ‘기업경영분석’책자 활용
(2) 한국산업은행 발간 ‘재무분석’책자 활용
(3) 한국은행의 경제통계시스템(http://ecos.bok.or.kr)
산업과 관련된 제반 정보는 한국은행 산하에 있는 경제통계시스템을 이용하여 자
료를 수집할 수 있다. 경제통계시스템에는 금리뿐만 아니라 물가, 국제수지, 기업
경영분석, 거시경제분석 지표 등을 확인 할 수 있다.
(4) 기타 증권사의 산업별 동향 분석자료 등
-분석 대상 기업의 재무제표와 표준 비율, 그리고 관련 산업의 정보를 수집한다.
1. 개별 재무제표의 자료를 인터넷 사이트를 통해 수집한다.
금융감독원이 개발, 운영하는 전자 공시 시스템(DART 시스템, dart.fss.or.kr)을 통
해 분석 대상 기업의 감사받은 재무제표와 사업 보고서를 열람하여 필요한 자료를
수집한다. 또 네이버의 증권 사이트(finance.naver.com)와 다음의 증권 사이트
(finance. daum.net)에서도 주가정보와 다양한 기업 정보를 얻을 수 있다.
-기업의 사업보고서에는 회사의 개요, 사업의 내용, 재무에 관한 사항, 감사인의 감사
의견 등, 이사의 경영진단 및 분석의견, 이사회 등 회사의 기관 및 계열, 주주에 관
한 사항, 임원 및 직원에 관한 사항, 이해관계자와의 거래내용, 그밖에 투자자 보호
를 이하여 필요한 사항 등에서 기업현황에 관한 사항을 알 수 있다. 재무제표 분석
시에 재무비율분석에 앞서 회사의 다양한 정보를 확인하여야 더 정밀한 분석이 가능
하다.
-연도별 정리 및 동종 산업의 재무 비율과 표준 비율을 선정한다.
분석 대상 기업이 속한 산업의 평균 재무 비율은 한국은행에서 발간한 『기업 경영 분석』
자료에서 수집한다. 기업 경영 분석 자료는 한국은행 경제 통계 시스템 인터넷 사이트
(https://ecos.bok.or.kr)에서 구할 수 있다. 또 분석 의도에 따라 경쟁 기업의 재무 비
율 자료나 과거 분석 대상 기업의 평균 비율을 이용하여 다양한 분석을 할 수 있다.
-산업 분석 자료와 기업 분석 자료를 통해 산업 동향과 전망을 분석한다.
재무제표 비율에 대한 분석의 신뢰성을 높이기 위해서는 기업이 속한 산업 분석 자료나
기업의 경쟁력, 그리고 향후 전망 등을 우선적으로 평가하여야 한다. 이러한 정보들은
기업이 공시한 사업 보고서 외에도 애널리스트의 기업 분석 보고서, 각종 단체의 조사·
분석 보고서를 통해 얻을 수 있다.
1. 수익성 분석 비율
수익성이란 일정 기간 동안의 경영 성과를 의미하는 것으로, 수익성 분석 비율에는 자
본 수익성 비율과 매출 수익성 비율 그리고 자산의 활용도를 측정하는 활동성(효율성)비
율이 있다.
2. 활동성 비율
활동성 비율은 기업의 영업활동에 투입된 자산을 얼마나 효율적으로 사용하고 있는 가
를 나타내는 비율로 효율성 비율이라고도 한다. 활동성 비율은 매출액을 투입된 자산으
로 나눈 회전율로 측정되는데, 이때 분모에 해당하는 투입 자산은 자본 수익성 비율을
계산할 때와 마찬가지로 기초와 기말의 평균값을 사용한다. 활동성 비율에는 총자산 회
전율, 비유동 자산 회전율, 재고 자산 회전율, 매출 채권 회전율 등이 있다.
3. 안정성 비율
안정성 비율은 기업의 재무 구조의 안정성을 파악하는 지표로서, 단기적 지급 능력을
나타내는 유동성 비율과 장기적 지급 능력을 평가하는 레버리지 비율로 구성된다.
4. 성장성 분석 비율
성장성 분석 비율은 일정 기간 동안 기업의 규모나 성과가 얼마나 증가하였는지를 나타
내는 비율로 표시된다. 성장성 비율에는 총자산 증가율, 자기 자본 증가율, 매출액 증가
율, 순이익 증가율 등이 있다.
5. 기타 재무 비율
기업의 수익성과 재무적 위험, 그리고 성장성 분석 비율 외에 기타 재무 비율로 시장
가치 분석 비율들이 일반적으로 많이 사용된다. 기업의 시장 가치는 증권 시장에서 측
정된 주식 가격을 의미하므로, 시장 가치 분석 비율은 기업의 주식 가격과 재무제표 항
목의 비율로 계산된다. 대표적인 시장 가치 분석 비율로는 주가 이익 비율, 주가 순자
산 비율, 주가 매출액 비율, 주가 현금흐름 비율 등이 있다.
-주가 이익 비율(PER: price-earnings ratio)
-주가 순자산 비율(PBR: price-to-book value ratio)
-주가 매출액 비율(PSR: price-sales ratio)
-주가 현금흐름 비율(PCR: price-to-cash flow ratio)
-표준 비율
계산된 재무 비율을 적정하게 평가하기 위해서는 비교 기준이 필요한데, 이때 판단
의 기준으로 사용되는 비율을 표준 비율이라고 한다. 일반적으로 사용되고 있는 표
준 비율은 다음과 같다.
(1) 과거 평균 비율
분석 대상 기업의 과거 수년간의 비율을 평균한 값으로 추세 분석을 하는데 유용
하다. 그러나 기업이 급격한 성장이나 쇠퇴로 과거와는 전혀 다른 구조적 변화가
발생한 경우, 과거의 평균 비율을 표준 비율로 사용하는 것은 부적절하다.
(2) 산업 평균 비율
분석 대상 기업과 동일한 산업에 속한 기업들의 재무 비율을 평균한 값으로 객관
적이며, 타기업과 비교가 용이하다는 점에서 가장 널리 사용된다. 산업 평균 비율
은 한국은행에서 매년 출간되는 『기업 경영 분석』에 수록되어 있다. 그러나 많은
기업들이 여러 업종에 걸쳐 사업을 하고 있기 때문에 소속 산업을 결정하는 것이 어려울
수 있다.
(3) 정책적 목표비율
정책적 목표 비율은 경쟁 기업의 비율이나 기업이 실현 가능하다고 인정되는 이
상적인 목표 비율이다. 목표 비율은 경영 관리적인 측면에서 성과 측정과 통제에
유용하게 사용될 수 있다.
# 기타 재무비율 분석하기
(1) 시장 가치 관련 비율 계산 및 분석하기
시장 가치 분석을 위해서는 분석 대상 기업과 비교 대상 기업의 주식 가격과 유
통 주식 수 자료를 추가로 수집해야 한다. 이들 자료는 네이버의 증권 사이트
(finance.naver.com)와 다음의 증권 사이트(finance.daum.net)에서 수집할 수
있다. 기업 경영분석에서는 시장 가치 분석을 위한 산업별(업종별) 평균 비율 자
료를 제공하고 있지 않다. 따라서 산업 평균과 비교 분석을 위해서는 동일산업
내에 포함된 모든 기업들의 시장 가치비율을 평균하여 사용하는 것이 필요하다.
주식 가격은 기업의 수익성, 성장성, 위험, 배당 성향 등이 증권시장에서 종합적
으로 평가된 기업의 가치이다. 따라서 재무제표 항목들과 주식 가격을 비교하여
기업의 향후 전망에 대하여 예측해 본다.
# 공통형 재무제표 작성
공통형 재무제표
재무비율 분석은 각각의 비율마다의 특성에 부분적 분석만 이루어질 수 있다. 이러한
문제를 해결하기 위해서는 경쟁회사와 재무제표를 전체적으로 비교하여야 한다. 이러한
보안방법으로 공통형 재무제표가 이용된다.
계정과목의 절대적인 금액만으로 기업 간 비교를 한다는 것은 모순이다. 예를 들어 A기
업은 당기순이익이 1억이고, B기업은 당기순이익이 2억일 때, B기업이 더 우량한 기업
이라고 말할 수는 없다. 만약, A기업의 매출액은 10억(또는 자산이 10억), B기업의 매
출액은 100억(또는 자산이 100억)이라면 위와 같이 평가할 수는 없다. 따라서 이처럼
기업규모를 고려하여 기업을 평가하여야 올바른 평가가 될 수 있다.
기업 간의 비교를 가능하게 하기 위하여 공통형 재무제표가 사용된다. 어느 한 기간의
재무제표 계정금액을 백분율로 나타내 상호 비교하는 기업이다. 예를 들면 재무상태표
의 경우에는 총자산, 손익계산서의 경우에는 매출액을 각각 100%로 보아 구성비를 산
출하여 한 기간 또는 두 기간 이상을 비교하는 것이다.
# 재무비율을 이용한 추세 및 비교분석
-추세분석
추세(trend)란 시계열자료가 장기적으로 변화해 가는 큰 흐름을 나타내는 것이다. 자료
가 장기적으로 커지는지, 작아지는지 혹은 변화가 없는지를 나타내 주는 요소를 추세라
고 한다. 이렇듯 시계열 자료가 장기적으로 변하는 모습일 때 그것이 선형모형(linear
model)인지, 혹은 지수모형(exponential model)인지를 함수관계로 나타내 줄 수도 있
는데, 이런 함수모형을 갖는 추세를 찾는 것을 추세분석 또는 경향분석이라고 한다.
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